2010年1月8日，新宙邦上市。過去一年該公司凈利潤同比增長近90%，也拉開了創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市前利潤高增長的序幕。當年上市的企業(yè)在2009年凈利潤同比增長全部為正值。（2009年上市的公司中，2008年凈利潤增長率為負值的有三家。）平均增長率為48.68%。

　　上市后，雖然坐擁超募資金，但創(chuàng)業(yè)板上市公司的業(yè)績卻整體性出現(xiàn)變臉。

　　2009年的上市創(chuàng)業(yè)板的公司在2010年報凈利潤增長率降至24.6%；而2010年上市創(chuàng)業(yè)板的公司2010年凈利潤增長率降至33.66%。

　　截至4月14日，已經披露2010年年報的創(chuàng)業(yè)板上市公司中，凈利潤同比下降的公司數(shù)量高達15家。分別是寶德股份、南都電源、安諾其、高新興、天龍集團、康耐特、中元華電、賽為智能、中青寶、當升科技、科新機電、寶通帶業(yè)、智云股份、網(wǎng)宿科技、燃控科技。

　　當中，寶德股份、南都電源、安諾其、高新興、天龍集團同比降幅分別為：51.53%、49.23%、41.60%、31.09%、29.5%，成為變臉公司前五名。值得注意的是，2009年這些公司凈利潤的同比增長率分別為72.71%、38.17%、24.74%、43.91%、20.9%。2008年，南都電源凈利潤同比更是增長146.09%。

 　更讓投資者失望的是，在這些創(chuàng)業(yè)板上市公司募集資金時，常常表示所募集的資金可以給公司帶來多少盈利。但從數(shù)據(jù)來看，上市后，多數(shù)企業(yè)增長反而放緩。

　　根據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至4月14日，2011年以前上市（不包括2011年）并已經發(fā)布2010年年報的創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)目有106家，當中75家公司2010年的凈利潤增幅小于2009年。當中，國民技術、鼎漢技術、寶德股份、世紀鼎利、神州泰岳凈利潤增速下降最快，2010年利潤增速和2009年利潤增速之差分別為-333.46、-146.74、-124.24、-113、-103.42。

　　就個別公司而言，利潤下降都能找到理由。比如寶德股份在年報中也給出了詳細的解釋，稱2010年全球金融危機對石油行業(yè)負面影響仍然持續(xù)，經濟復蘇對公司所屬行業(yè)實體經濟的恢復滯后效應顯現(xiàn)。油田公司和石油服務公司紛紛縮減投資，技術裝備出口訂單明顯減少，部分正在履約和在談項目被擱置，市場形勢較為嚴峻，市場競爭加劇。南都電源的利潤減少也因為原材料價格的上升。

　　讓人疑惑的是，同樣的市場環(huán)境下，A股上市公司整體在2010年的凈利潤仍然保持高速增長。截至4月14日，2010年A股市場1410家公司公布了2010年年報，共計實現(xiàn)營業(yè)收入145848億元，較2009年增長37%；實現(xiàn)凈利潤14773億元，較2009年增長41%。

　　以同樣口徑計算2010年的創(chuàng)業(yè)板上市公司。169家已經披露2010年年報的創(chuàng)業(yè)板上市公司實現(xiàn)營業(yè)收入674.24億元，較之2009年的470.7億元增長43%；實現(xiàn)凈利潤120.4億元，較之2009年增長35.73%。

　　數(shù)據(jù)對比會發(fā)現(xiàn)，2010年創(chuàng)業(yè)板上市公司收入增幅大于市場整體，而利潤增幅卻小于市場整體。

　　前述某投行人士認為，一方面是企業(yè)生產成本增加所致，另一方面是這些公司的費用開支增加了。由于創(chuàng)業(yè)板上市公司均大量超募，其以銀行利息為主要構成的財務費用在減少。增加的是銷售費用和管理費用。2010年，169家已經披露年報的創(chuàng)業(yè)板公司銷售費用合計為54億元，較之2009年38.3億元上升40%；管理費用增加則更為迅速，從2009年的43億元增加到2010年的62億元，增幅44%。費用的增長水平都超過了利潤的增長水平。

　　管理費用的增加可能來自幾個方面。其一，創(chuàng)業(yè)板公司上市時需要支出大量的公關費用，會隱藏到管理費用中；其二，是上市后，企業(yè)玩起了奢華�；蛘咧脫Q新的辦公設備，或者加大公費開支，還有不少公司大幅加薪。網(wǎng)宿科技、寶通帶業(yè)和賽為智能2010年度加薪幅度分別為38%、19.97%和41.54%，遠高于社會收入增長水平。