學(xué)術(shù)界關(guān)于財(cái)務(wù)范疇的觀點(diǎn)主要立足于不同的財(cái)務(wù)主體，從不同的財(cái)務(wù)層次闡述財(cái)務(wù)理論問題，但是，另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為分權(quán)、分治、分層次財(cái)務(wù)理論是一種不切實(shí)際、難以付諸實(shí)施的財(cái)務(wù)理論。如何認(rèn)識(shí)現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的財(cái)務(wù)理論問題，關(guān)鍵在于看問題的角度，如從企業(yè)本質(zhì)的角度來(lái)透視財(cái)務(wù)問題，會(huì)得出一種全新的財(cái)務(wù)范疇——利益相關(guān)者財(cái)務(wù)。

一、企業(yè)的本質(zhì)：利益相關(guān)者的契約集合體

　　財(cái)務(wù)的根本問題是通過財(cái)權(quán)的合理安排，最優(yōu)化生產(chǎn)要素的配置，借以實(shí)現(xiàn)要素的高效使用和財(cái)產(chǎn)利益的公正合理分配。財(cái)權(quán)的安排是企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中的基本問題，而企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的本質(zhì)是企業(yè)所有權(quán)安排的合約或契約制度，企業(yè)所有權(quán)的安排直接觸及企業(yè)的本質(zhì)。因此，研究財(cái)務(wù)問題必須首先認(rèn)識(shí)企業(yè)的本質(zhì)。

　　科斯在其著名論文《企業(yè)的性質(zhì)》中提出“企業(yè)的顯著特征就是作為價(jià)格機(jī)制的替代物”。“通過契約，生產(chǎn)要素為獲得一定的報(bào)酬同意在一定的限度內(nèi)服從企業(yè)家的指揮。契約的本質(zhì)在于它限定了企業(yè)家的權(quán)利范圍。只有在限定的范圍內(nèi)，他才能指揮其他生產(chǎn)要素”。企業(yè)是各生產(chǎn)要素所有者為了取得一定的經(jīng)濟(jì)利益而彼此之間簽訂的契約集合體，是在共同經(jīng)濟(jì)利益的基礎(chǔ)上形成的新的經(jīng)濟(jì)利益主體，并且歸生產(chǎn)要素所有者所有。

　　生產(chǎn)要素所有者包括非人力資本的所有者和人力資本的所有者。人力資本的擁有者包括經(jīng)理、員工，非人力資本的擁有者包括只投入實(shí)物資本的股東和投入金融資本的債權(quán)人。資本的本性就在于追求增值，然而，資本的本性不過是理性經(jīng)濟(jì)人追求自身經(jīng)濟(jì)利益的外在表現(xiàn)。傳統(tǒng)的資本增值觀點(diǎn)僅僅局限于非人力資本，卻忽略了非人力資本的“人格化”。對(duì)于非人力資本而言，“人格化”是它的靈魂，沒有“人格化”的非人力資本，是一種缺乏主體，沒有活力的資本，從而資本的本性也就無(wú)法體現(xiàn)。所以，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中資本是實(shí)現(xiàn)要素組合的樞紐。資本是始發(fā)的生產(chǎn)要素，它擁有取得和粘合各個(gè)生產(chǎn)要素的重要功能。

　　在共同經(jīng)濟(jì)利益基礎(chǔ)上形成的經(jīng)濟(jì)利益主體企業(yè)，其內(nèi)部各經(jīng)濟(jì)利益主體之間的沖突不可避免。按照現(xiàn)代企業(yè)理論，企業(yè)組織實(shí)質(zhì)上是協(xié)作群生產(chǎn)，代表一組合同關(guān)系，通過合同關(guān)系，實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部不同要素所有者之間的合作，在任何合作組織和協(xié)作群組織中，只要有不同的經(jīng)濟(jì)利益主體，就不可避免地存在著利益沖突。“人總要使其創(chuàng)造性的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)從屬于自身的目的”（馬克思，但是，各經(jīng)濟(jì)利益主體在追求自身經(jīng)濟(jì)利益的過程中卻要受到其他經(jīng)濟(jì)利益主體的制約，不能無(wú)限度地任意擴(kuò)展而侵犯其它經(jīng)濟(jì)利益主體的利益，否則；合約所約定的條款就會(huì)遭到破壞，企業(yè)就會(huì)從新組合，簽訂新的合約，從而形成一個(gè)新的經(jīng)濟(jì)利益主體。

　　如何避免合約的非合理終止，影響多數(shù)經(jīng)濟(jì)利益主體的利益，需要一種企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。企業(yè)治理結(jié)構(gòu)就是一組聯(lián)結(jié)并規(guī)范企業(yè)內(nèi)部不同權(quán)利主體之間相互權(quán)力和利益；責(zé)任關(guān)系的制度安排，要旨在于恰當(dāng)處理不同權(quán)利全體之間的監(jiān)督、激勵(lì)和風(fēng)險(xiǎn)分配問題。權(quán)利主體之間的合約合理安排，說明權(quán)利主體之間具有一種相關(guān)利益；相關(guān)利益是在一個(gè)企業(yè)中的利益關(guān)系或份額，相關(guān)利益也是一種權(quán)利要求，是對(duì)自認(rèn)為是應(yīng)得物或者應(yīng)得權(quán)利的要求，只不過這種要求是權(quán)利主體之間彼此制約的結(jié)果。權(quán)利主體基于一定的共同經(jīng)濟(jì)利益，但彼此之間又存在一定的利益沖突。各權(quán)利主體都意識(shí)到其自身的利益與企業(yè)的生存與發(fā)展密切相關(guān)，各權(quán)利主體實(shí)質(zhì)上是利益相關(guān)者。利益相關(guān)者就是宣稱在某一企業(yè)里享有一種或多種利益關(guān)系的個(gè)體或群體，包括投人人力資本和非人力資本的生產(chǎn)要素所有者。從這種意義上說，企業(yè)就是一個(gè)以資本為紐帶，以平等的主體產(chǎn)權(quán)為前提，由利益相關(guān)者以簽訂合約方式而組建的一個(gè)利益相關(guān)者的契約集合體。

二、財(cái)務(wù)的定位利益相關(guān)者財(cái)務(wù)

　　不同財(cái)務(wù)范疇的研究實(shí)際上是從不同的角度回答財(cái)務(wù)是什么的問題，如財(cái)務(wù)是本金的投入收益活動(dòng)及其所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系體系，是物質(zhì)生產(chǎn)流通領(lǐng)域經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要組成部分，即財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)“（郭復(fù)初）”財(cái)務(wù)是一種資本投放與收益獲取活動(dòng)“（干勝道），”財(cái)務(wù)是理財(cái)主體在其活動(dòng)過程中客觀存在的資金運(yùn)動(dòng)及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系“（陳立人蕩谷良），”財(cái)務(wù)就是資本運(yùn)動(dòng)及龔其運(yùn)動(dòng)過程甲所傲現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，也可以說是資本循環(huán)與周轉(zhuǎn)及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系“（丁學(xué)軍何駿）。

　　綜合上述觀點(diǎn)可以得出，財(cái)務(wù)包括財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系兩個(gè)基本方面，是生產(chǎn)力與生產(chǎn)關(guān)系的辯證統(tǒng)一。生產(chǎn)關(guān)系就是經(jīng)濟(jì)關(guān)系，而經(jīng)濟(jì)關(guān)系的實(shí)質(zhì)是經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，財(cái)務(wù)關(guān)系是理財(cái)主體在財(cái)務(wù)活動(dòng)中形成和體現(xiàn)的與有關(guān)各方面的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，財(cái)務(wù)活動(dòng)是以企業(yè)為主體的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)過程。資產(chǎn)的本質(zhì)，在于為資產(chǎn)的所有者帶來(lái)某種權(quán)益，也就是資本，因此，財(cái)務(wù)活動(dòng)又必然體現(xiàn)一定的財(cái)務(wù)關(guān)系。至于本金、資金，都是從不同的側(cè)面來(lái)說明資產(chǎn)，但是只有資產(chǎn)全面地體現(xiàn)了企業(yè)作為一個(gè)利益相關(guān)者契約集合體的本質(zhì)，資產(chǎn)是企業(yè)擁有或控制的、能帶來(lái)未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的經(jīng)濟(jì)資源。將資產(chǎn)定義為預(yù)期的未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益，不僅符合企業(yè)持有資產(chǎn)的目的，也體現(xiàn)了權(quán)利主體將資本投入企業(yè)的根本目的。資本只有以現(xiàn)實(shí)的資產(chǎn)的方式存在，才能實(shí)現(xiàn)資本所有者獲取經(jīng)濟(jì)利益的目標(biāo)。資產(chǎn)和資本的關(guān)系如同生產(chǎn)力與生產(chǎn)關(guān)系一樣，從財(cái)務(wù)角度來(lái)看，資產(chǎn)是理財(cái)?shù)倪^程，而資本是理財(cái)過程中所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，因此，財(cái)務(wù)是企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)過程及其所體現(xiàn)的財(cái)務(wù)關(guān)系。

　　企業(yè)內(nèi)部多元化的權(quán)利主體主張自身經(jīng)濟(jì)利益的方式主要是借助于財(cái)務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)的，不同的企業(yè)組織結(jié)構(gòu)，權(quán)利主體之間不同的權(quán)利安排，都會(huì)直接影響財(cái)權(quán)的安排方式。財(cái)權(quán)體現(xiàn)在財(cái)務(wù)運(yùn)行的各個(gè)階段，包括預(yù)測(cè)、決策、計(jì)劃、控制、考核等。在不同的階段，由不同的財(cái)務(wù)主體來(lái)具體操作。單一的財(cái)務(wù)主體運(yùn)行單一的財(cái)權(quán)是無(wú)法完成實(shí)現(xiàn)自身經(jīng)濟(jì)利益根本目標(biāo)的，過分強(qiáng)調(diào)財(cái)權(quán)的劃分只注重彼此的制約關(guān)系，而忽略了彼此的促進(jìn)關(guān)系。財(cái)權(quán)的安排最終要落實(shí)到對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的具體運(yùn)行上，通過整體資產(chǎn)的運(yùn)行來(lái)獲取經(jīng)濟(jì)利益。如果各權(quán)利主體對(duì)財(cái)權(quán)的行使缺乏必要的協(xié)調(diào)，只會(huì)將資產(chǎn)人為地分割，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)就無(wú)法實(shí)現(xiàn)，從而每個(gè)利益主體的利益都無(wú)法實(shí)現(xiàn)。各利益主體在追求自身利益的過程中對(duì)于財(cái)權(quán)的行使必須建立在相關(guān)利益基礎(chǔ)之上，樹立利益相關(guān)者財(cái)務(wù)的觀念。

　　利益相關(guān)者財(cái)務(wù)就是企業(yè)內(nèi)部的各經(jīng)濟(jì)利益主體以利益相關(guān)者財(cái)富最大化為基本的財(cái)務(wù)目標(biāo)，在資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)過程中建立的彼此利益促進(jìn)與制約的財(cái)務(wù)運(yùn)行機(jī)制。

三、利益相關(guān)者財(cái)務(wù)的基本內(nèi)容

　　利益相關(guān)者財(cái)務(wù)作為一種全新的財(cái)務(wù)理念，其內(nèi)容與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)內(nèi)容有很大的區(qū)別，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

　　1.利益相關(guān)者財(cái)務(wù)的目標(biāo)是利益相關(guān)者財(cái)富最大化，而不是股東財(cái)富最大化。股東財(cái)富最大化是傳統(tǒng)企業(yè)理論中將股東視為企業(yè)唯一所有者的產(chǎn)物。這一觀點(diǎn)遭到越來(lái)越多的批評(píng)。美國(guó)市露金斯研究所（Brookings Instituion）1995年出版的《所有權(quán)與控制權(quán)：重新思考21世紀(jì)的公司治理結(jié)構(gòu)》一書的核心思想是：將股東視為公司的“所有者”是一個(gè)錯(cuò)誤，公司經(jīng)理應(yīng)對(duì)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和全部“利益相關(guān)者”負(fù)責(zé)�？v80年代至今，美國(guó)已有29個(gè)州修改了公司法，要求公司經(jīng)理為公司的利益相關(guān)者（stakeholders）服務(wù)，而不僅為股東（stockholders）服務(wù)。換言之，股東只是。利益相關(guān)者中的一部分，而勞動(dòng)者；債權(quán)人和共同體則為另一部分‘利益相關(guān)者’（S.wallman）“（費(fèi)方域）股東是所有者，但是并不能就此得出，所有者是股東。其實(shí)，所有者是一個(gè)系列，股東不過是‘正常狀態(tài)下的企業(yè)所有者’，盡管從時(shí)間上講，這個(gè)‘正常狀態(tài)’占到90%以上”。（Ahgion Boiton）

　　知識(shí)經(jīng)濟(jì)的興起，“資本雇傭勞動(dòng)”的觀點(diǎn)正在向“勞動(dòng)雇傭資本”的觀點(diǎn)轉(zhuǎn)化。人力資產(chǎn)概念的出現(xiàn)，突破了傳統(tǒng)的資產(chǎn)觀，不僅會(huì)計(jì)報(bào)告的呈報(bào)面臨變革，而且對(duì)傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)目標(biāo)提出了修正的要求。在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)生活中，經(jīng)理分享制、員工持股制已在許多企業(yè)中推行。股東財(cái)富最大化為利益相關(guān)者財(cái)富最大化所取代，是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然結(jié)果，也是財(cái)務(wù)面對(duì)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的必然選擇。

　　2.利益相關(guān)者財(cái)務(wù)的理財(cái)內(nèi)容不僅包括非人力資產(chǎn)，而且包括人力資產(chǎn)。傳統(tǒng)財(cái)務(wù)的理財(cái)內(nèi)容圍繞非人力資產(chǎn)從籌資、投資、分配幾方面展開，而對(duì)生產(chǎn)要素的核心部分——人力資產(chǎn)卻視而不見。相對(duì)于人力資產(chǎn)而言，非人力資產(chǎn)的

　　挖掘潛能是有限度的，同樣的非人力資產(chǎn)在不同的人力資產(chǎn)作用上所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益截然不同。利益相關(guān)者財(cái)務(wù)從包括人力資產(chǎn)的整體資產(chǎn)觀出發(fā)，以人力資產(chǎn)的合理配置作為理財(cái)?shù)暮诵�，圍繞人力資產(chǎn)的分布配置相應(yīng)的非人力資產(chǎn)，借以最大限度地挖掘人力資產(chǎn)的潛能，從而最大化企業(yè)的整體經(jīng)濟(jì)利益。具體內(nèi)容包括：

　�。�1）籌資：企業(yè)取得持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的源泉在于企業(yè)的核心能力，而核心能力培育的關(guān)鍵在于企業(yè)的人力資產(chǎn)。所以，籌資的重點(diǎn)在于適當(dāng)?shù)娜肆�資產(chǎn)的引進(jìn)。圍繞人力資產(chǎn)的引進(jìn)需要解決的問題是：預(yù)測(cè)、分析人力資產(chǎn)的市場(chǎng)供給情況和企業(yè)對(duì)人力資產(chǎn)的需求情況；與人力資產(chǎn)的引進(jìn)相配套的非人力資產(chǎn)的籌集；人力資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估，人力資產(chǎn)報(bào)酬的確定；人力資本的籌資成本，人力資本在資本結(jié)構(gòu)中的比重等。

　�。�2）投資：投資主要包括：人力資產(chǎn)投資決策；人力資產(chǎn)投資收益分析與評(píng)價(jià)；企業(yè)對(duì)人力資產(chǎn)投資所形成的人力資本的確認(rèn)；由于人力資產(chǎn)投資帶來(lái)人力資產(chǎn)效率的提高相應(yīng)引起的對(duì)非人力資產(chǎn)的投資、原有非人力資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、人力資產(chǎn)報(bào)酬的重新確定等。

　�。�3）分配：由于人力資產(chǎn)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，“勞動(dòng)雇傭資本”必將取代“資本雇傭勞動(dòng)”。人力資產(chǎn)的所有者不僅要取得固定收入，還要憑借人力資本參與企業(yè)剩余的分配。要求研究人力資本與非人力資本在企業(yè)剩余分配中的形式、比重；人力資本參與剩余分配與取得固定收入的比例協(xié)調(diào)等。

　　利益相關(guān)者財(cái)務(wù)的提出旨在探索新的社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件下財(cái)務(wù)所面臨的困境與出路。在企業(yè)的內(nèi)外環(huán)境不斷發(fā)生劇烈變動(dòng)的新經(jīng)濟(jì)時(shí)代，在主體產(chǎn)權(quán)意識(shí)不斷增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)利益主體不斷分化與重組的今天，在企業(yè)以財(cái)務(wù)為導(dǎo)向的經(jīng)營(yíng)理念下，財(cái)務(wù)的準(zhǔn)確定位事關(guān)企業(yè)的生存與發(fā)展。企業(yè)的生存與發(fā)展靠的是人力資產(chǎn)，利益相關(guān)者財(cái)務(wù)正是建立在這種面向知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的觀點(diǎn)基礎(chǔ)之上。