誤區(qū)三：發(fā)行股票是最好的籌資渠道
近年來，我國有越來越多的企業(yè)走進了證券市場，在企業(yè)資金來源方面改變了以往主要依賴銀行及其他金融機構(gòu)貸款的狀況。由于證券市場特有的直接融資功能，使一些企業(yè)片面地認(rèn)為發(fā)行股票是最好的籌資渠道，可以籌集永久性資本供企業(yè)長期使用，甚至把它看作是無代價的，所以有更多的企業(yè)急于搭上這列車，但按照資本結(jié)構(gòu)理論，一方面，企業(yè)的資本總額中同時有一定比例的權(quán)益性資本和債權(quán)性資本，才可能使企業(yè)加權(quán)平均的資本成本最低，從而形成最佳的資本結(jié)構(gòu);另一方面，任何資本來源都是有成本的，在一定程度上，權(quán)益性資本的成本甚至大于債權(quán)性資本的成本。
誤區(qū)四：舉債經(jīng)營有利無弊
舉債經(jīng)營具有財務(wù)杠桿作用，因此許多企業(yè)雖然不刻意追求較高的資產(chǎn)負(fù)債率，但也對高負(fù)債率熟視無睹，似乎認(rèn)為負(fù)債越多，財務(wù)的杠桿效應(yīng)越大。事實上，舉債的財務(wù)杠桿作用必須要在總資產(chǎn)報酬率大于債務(wù)成本率的前提條件下才能實現(xiàn)。目前，很多企業(yè)的總資產(chǎn)報酬率是遠遠低于債務(wù)利率的，也就是說其通過舉債獲得的資金所創(chuàng)造的利潤連債務(wù)成本也負(fù)擔(dān)不了。杠桿作用還要求在權(quán)益性資本與債權(quán)性資本之間建立一個合理的比例關(guān)系，這不僅要考慮利率水平，而且要考慮權(quán)益性資本的期望報酬率，因此舉債經(jīng)營必須慎重。
誤區(qū)五：資本擴張總是好事
資本的本質(zhì)屬性是追求價值增值，規(guī)模經(jīng)營是實現(xiàn)最大限度的價值增值的重要途徑�；诖�，很多企業(yè)把資本擴張放在其經(jīng)營的首要地位，特別是一些新的公司或新上市公司，其擴張的渠道主要是通過收購、兼并或大比例送轉(zhuǎn)股票。但企業(yè)擴張時，業(yè)績增長應(yīng)當(dāng)與資本增長同步或者應(yīng)當(dāng)超過資本擴張的步伐。
近年來不少上市公司大比例送轉(zhuǎn)股票后，每股收益所表現(xiàn)的業(yè)績出現(xiàn)同比例但反方向的滑坡，從而使其股價由“貴族”淪落為“垃圾”。有些公司的凈資產(chǎn)收益率甚至連續(xù)幾年跌破配股的及格線，喪失了直接融資的資格，將自己逼到了絕境。這些企業(yè)破產(chǎn)倒閉不是因為經(jīng)營管理不善，而是過度擴張。由此可見，資本擴張雖然是必要的，但重要的是要有限度，企業(yè)必須在業(yè)績增長有保障的前提下，根據(jù)自身的情況決定擴張的步伐。
誤區(qū)六：保有非現(xiàn)金實物資產(chǎn)比保有現(xiàn)金資產(chǎn)更有利
企業(yè)在籌資后會根據(jù)經(jīng)營的需要，把貨幣性的現(xiàn)金資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為物質(zhì)性的資產(chǎn)，以保證其經(jīng)營活動的正常進行。由于物質(zhì)性資產(chǎn)具有高獲利能力，故很多企業(yè)往往急于通過投資、購置設(shè)備把現(xiàn)金資產(chǎn)“消費”出去，以期望獲得高額收益，忽視了流動性管理的需要。甚至有些企業(yè)不愿意制定最佳現(xiàn)金余額，無法滿足其支付性、償債性、預(yù)防性和投機性需求，從而導(dǎo)致支付危機，引發(fā)財務(wù)風(fēng)險。在東南亞金融危機中，香港百富勤投資公司在一夜之間清盤的事實就充分說明了缺乏現(xiàn)金資產(chǎn)所隱含風(fēng)險的致命性。
誤區(qū)七：股票股利比現(xiàn)金股利對企業(yè)更有利
許多上市公司在向投資人分派股利時，總喜歡采用股票股利方式，一方面是基于股本擴張的要求，另一方面是為了節(jié)約現(xiàn)金流出。在分配時，相當(dāng)多的公司選擇股票股利而非現(xiàn)金股利，以求得較好的市場口碑，為“莊家”拉抬股價、操縱市場服務(wù)。有些公司連續(xù)多年股票股利分派都在30%以上，由于對每股收益的稀釋作用，使公司的凈資產(chǎn)收益率不斷下降，股價下跌，影響了公司通過配股籌集新的資本，另一方面，投資人往往也因此沒有獲得實際現(xiàn)款的回報，失去對公司投資的信心。
誤區(qū)八：虧在暗處比虧在明處好
盈利是每一個企業(yè)經(jīng)營者所追求的目標(biāo)，但由于行業(yè)因素、宏觀經(jīng)濟環(huán)境以及經(jīng)營管理不善等原因，總有一些企業(yè)在某一經(jīng)營期間發(fā)生虧損。在國有企業(yè)，企業(yè)的業(yè)績直接關(guān)乎到經(jīng)營者的政治和經(jīng)濟利益，關(guān)乎到職工的福利待遇，這就使得有些企業(yè)不愿意公布其真實經(jīng)營狀況，粉飾報表、操縱利潤，制造虛假繁榮，如該計提的準(zhǔn)備不提，該核銷的壞帳不核銷，該處理的積壓存貨不處理。還有些企業(yè)認(rèn)為沒有變現(xiàn)的損失不是損失，導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量下降，獲利能力削弱。
綜上所述，在激烈的市場競爭中，企業(yè)要正確認(rèn)清和判斷財務(wù)管理的處境，摒棄一些錯誤的認(rèn)識，才能使企業(yè)管理取得較好的經(jīng)濟效益，立于不敗之地。
